2025年上半年，制冷劑行業(yè)上演了一場(chǎng)令人矚目的市場(chǎng)大戲，價(jià)格的飆升與企業(yè)業(yè)績(jì)的爆發(fā)式增長(cháng)，成為行業(yè)的兩大關(guān)鍵詞，吸引著(zhù)眾多業(yè)內人士與投資者的目光。

　　從政策層面來(lái)看，《蒙特利爾議定書(shū)》基加利修正案的深入落實(shí)，為行業(yè)發(fā)展定下基調。自2024年起，三代制冷劑以2020-2022年使用量為“基線(xiàn)”，開(kāi)啟供給總量只減不增的新篇章；二代制冷劑的供應削減更為嚴苛，到2025年供應量較基準年銳減67.5%，市場(chǎng)份額縮至9萬(wàn)噸以?xún)?。這種剛性的配額制度，從根源上重塑了行業(yè)的供給格局，為價(jià)格上漲埋下伏筆。

　　價(jià)格走勢無(wú)疑是上半年制冷劑市場(chǎng)最吸睛之處。據隆眾資訊數據，6月25日華東制冷劑大廠(chǎng)HFCs主流型號強勢突破，全面站上5萬(wàn)關(guān)口。R32內外貿報價(jià)均達5.4萬(wàn)元/噸，R134a和R410a內外貿報價(jià)也均為5萬(wàn)元/噸?；仡檭r(jià)格走勢，以R32為例，從2024年初約1.7萬(wàn)元/噸，到2025年4月30日漲至4.9萬(wàn)元/噸，漲幅超188%，二季度繼續上揚，5月突破5.2萬(wàn)元/噸。截至7月中旬，主要制冷劑品種價(jià)格仍穩居高位，R32穩定在5.35萬(wàn)元/噸左右，R134a維持在5萬(wàn)元/噸附近，從供需基本面判斷，漲勢仍有延續可能。

　　在供給端，配額制度的約束效應盡顯。三代制冷劑產(chǎn)能擴張漸近尾聲，未來(lái)如R134A等產(chǎn)品供應將持續趨緊。而在需求端，多重利好因素疊加。新一輪“家電下鄉”政策以及后疫情時(shí)代消費場(chǎng)景的恢復，激發(fā)了冰箱、空調的置換需求。海外方面，由于部分地區第三代制冷劑生產(chǎn)調整，國外存量設備維修需求增加，拉動(dòng)我國第三代制冷劑出口。供需兩端共同發(fā)力，促使制冷劑行業(yè)步入供需緊平衡狀態(tài)，成為價(jià)格持續上行的堅實(shí)支撐。

　　企業(yè)業(yè)績(jì)是市場(chǎng)行情的直接映射。行業(yè)龍頭巨化股份表現亮眼，憑借37.86%的第三代制冷劑配額份額領(lǐng)先。在制冷劑價(jià)格同比上漲的助力下，2025年上半年凈利潤預計達19.7億-21.3億元，同比增長(cháng)136%-155%。以15.3%配額份額位居全國第二的三美股份，上半年預計實(shí)現歸母凈利潤同比增長(cháng)146.97%-171.67%永和股份、東陽(yáng)光等企業(yè)業(yè)績(jì)增幅同樣顯著(zhù)，整個(gè)行業(yè)呈現出一片繁榮景象。

　　展望未來(lái)，隨著(zhù)環(huán)保要求提升、供給約束持續加強，制冷劑價(jià)格長(cháng)期上漲趨勢不改。多位業(yè)內專(zhuān)家預測，今年底明年初制冷劑價(jià)格有望沖擊6萬(wàn)元/噸，未來(lái)2-3年仍有上漲空間。在這波行情中，制冷劑行業(yè)正憑借政策與市場(chǎng)的雙重驅動(dòng)，邁入高景氣周期，持續釋放增長(cháng)潛力。