4月14日，央行網(wǎng)站消息稱(chēng)，央行貨幣政策委員會(huì )2023年第一季度（總第100次）例會(huì )近期在京召開(kāi)。會(huì )議認為，今年以來(lái)宏觀(guān)政策堅持穩字當頭、穩中求進(jìn)，推動(dòng)經(jīng)濟運行整體好轉。

 

　　關(guān)于接下來(lái)的貨幣政策思路，會(huì )議指出，要精準有力實(shí)施穩健的貨幣政策，搞好跨周期調節，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，全力做好穩增長(cháng)、穩就業(yè)、穩物價(jià)工作，著(zhù)力支持擴大內需，為實(shí)體經(jīng)濟提供更有力支持。

 

　　本次會(huì )議再次提及房地產(chǎn)，比如，會(huì )議提出推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)向新發(fā)展模式平穩過(guò)渡。

 

　　東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青表示，逆周期調節往往伴隨貨幣政策顯著(zhù)加大穩增長(cháng)支持力度，其中一個(gè)標志就是持續實(shí)施降息降準，更多通過(guò)總量型工具發(fā)力來(lái)托底經(jīng)濟運行。而跨周期調節則重在長(cháng)短兼顧，特別是不能因大水漫灌而為將來(lái)留下風(fēng)險隱患，同時(shí)注重調結構，因而更加重視使用結構性貨幣政策工具，對重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節進(jìn)行精準滴灌。

 

　　王青判斷，盡管3月全面降準意外落地，但今年在經(jīng)濟回升背景下，類(lèi)似2022年連續兩次降息、兩次降準的情況不會(huì )再出現。當前物價(jià)水平較低，為貨幣政策發(fā)力提供了空間，但“搞好跨周期調節”意味著(zhù)接下來(lái)貨幣政策在擴張力度和工具選擇上會(huì )更加慎重，更加具有前瞻性。

 

　　評價(jià)當前經(jīng)濟及金融市場(chǎng)形勢，會(huì )議指出，當前國際經(jīng)濟增長(cháng)放緩，通脹仍處高位，地緣政治沖突持續，發(fā)達國家央行政策緊縮效應顯現，國際金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇。國內經(jīng)濟呈現恢復向好態(tài)勢，但恢復的基礎尚不牢固。

 

　　王青表示，本次例會(huì )指出，當前經(jīng)濟“恢復的基礎尚不牢固”，重申要“著(zhù)力支持擴大內需，為實(shí)體經(jīng)濟提供更有力支持”。這意味著(zhù)接下來(lái)貨幣政策整體上仍將延續穩增長(cháng)基調，主要目標是推動(dòng)經(jīng)濟增速較快回升。信貸政策方面，考慮到一季度信貸投放靠前發(fā)力特征明顯，本次例會(huì )強調“保持信貸合理增長(cháng)、節奏平穩”，而上季度則是“保持信貸總量有效增長(cháng)”。我們判斷，著(zhù)眼于推動(dòng)經(jīng)濟較快回升，二季度信貸仍將延續同比多增，這是當前擴大內需、支持實(shí)體經(jīng)濟最重要的舉措，而多增幅度會(huì )有所回落。

 

　　關(guān)于下階段貨幣政策定調，會(huì )議指出，要精準有力實(shí)施穩健的貨幣政策，搞好跨周期調節，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，全力做好穩增長(cháng)、穩就業(yè)、穩物價(jià)工作，著(zhù)力支持擴大內需，為實(shí)體經(jīng)濟提供更有力支持。

 

　　會(huì )議還指出，進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導機制，保持流動(dòng)性合理充裕，保持信貸合理增長(cháng)、節奏平穩，保持貨幣供應量和社會(huì )融資規模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配。用好政策性開(kāi)發(fā)性金融工具，重點(diǎn)發(fā)力支持和帶動(dòng)基礎設施建設，促進(jìn)政府投資帶動(dòng)民間投資。

 

　　在支持實(shí)體經(jīng)濟方面，會(huì )議指出，構建金融有效支持實(shí)體經(jīng)濟的體制機制，完善金融支持科技創(chuàng )新體系，引導金融機構增加制造業(yè)中長(cháng)期貸款，支持加快建設現代化產(chǎn)業(yè)體系，努力做到金融對民營(yíng)企業(yè)的支持與民營(yíng)企業(yè)對經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展的貢獻相適應。

 

　　會(huì )議指出，結構性貨幣政策工具要堅持“聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退”，延續實(shí)施碳減排支持工具等三項貨幣政策工具，繼續加大對普惠金融、綠色發(fā)展、科技創(chuàng )新、基礎設施建設等國民經(jīng)濟重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節的支持力度，綜合施策支持區域協(xié)調發(fā)展。

 

　　央行行長(cháng)易綱此前在博鰲亞洲論壇2023年年會(huì )表示，至2022年末，碳減排支持工具已提供資金3000多億元，支持金融機構發(fā)放碳減排貸款近6000億元。

 

　　他還表示，碳減排支持工具在引導和激勵金融體系以市場(chǎng)化方式支持綠色低碳發(fā)展方面發(fā)揮了積極作用。截至目前，綠色貸款余額超22萬(wàn)億元，約占所有貸款余額的10%；綠色債券余額也大幅增長(cháng)至超2.5萬(wàn)億元。

 

　　本次會(huì )議繼續把將降低綜合融資成本列為下一階段的目標。會(huì )議指出，完善市場(chǎng)化利率形成和傳導機制，優(yōu)化央行政策利率體系，發(fā)揮存款利率市場(chǎng)化調整機制重要作用，發(fā)揮貸款市場(chǎng)報價(jià)利率改革效能和指導作用，推動(dòng)企業(yè)綜合融資成本和個(gè)人消費信貸成本穩中有降。

 

　　王青表示，本次例會(huì )新增“存款利率市場(chǎng)化調整機制作用有效發(fā)揮”，這意味著(zhù)上季度公報中提到的“發(fā)揮存款利率市場(chǎng)化調整機制重要作用”已取得具體效果，其標志就是近期一部分中小銀行下調存款利率。

 

　　背后是當前居民存款增速偏快，物價(jià)水平較低，加之監管層反復強調“推動(dòng)企業(yè)綜合融資成本和個(gè)人消費信貸成本穩中有降”，這就為在MLF利率、LRP報價(jià)保持穩定的背景下，部分中小銀行主動(dòng)下調存款利率提供了條件。我們判斷，短期內會(huì )有更多銀行跟進(jìn)下調存款利率，經(jīng)濟回升并不意味著(zhù)貸款利率等市場(chǎng)主體融資成本會(huì )很快拐頭向上。

 

　　本次會(huì )議再次提及房地產(chǎn)，會(huì )議指出，有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險，改善資產(chǎn)負債狀況，扎實(shí)做好保交樓、保民生、保穩定各項工作，因城施策支持剛性和改善性住房需求，加快完善住房租賃金融政策體系，推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)向新發(fā)展模式平穩過(guò)渡。引導平臺企業(yè)金融業(yè)務(wù)規范健康發(fā)展，提升平臺企業(yè)金融活動(dòng)常態(tài)化監管水平。