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宏觀(guān)與產(chǎn)業(yè)利好,銅價(jià)維持強預期走勢

中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng) 發(fā)表于: 來(lái)自:中國熱泵

  當前,銅價(jià)從春節前的7.5萬(wàn)/噸一線(xiàn)攀升至7.7萬(wàn)/噸一線(xiàn)。3月上旬,在美國關(guān)稅預期上升、美元走弱,以及國內宏觀(guān)預期回升的背景下,銅價(jià)在有色金屬品種中表現突出,一方面源于宏觀(guān)利好因素,另一方面則是因為電解銅供應收縮預期。


  美國3月議息會(huì )議結果已落地,整體符合市場(chǎng)預期,降息預期小幅上升,不過(guò)依舊預計6月份降息,年內降息幅度為50~75個(gè)基點(diǎn)。會(huì )后,美元弱勢運行,銅價(jià)維持強勢。短期內,宏觀(guān)與產(chǎn)業(yè)強預期共同推動(dòng)銅價(jià)向上突破。然而,期銅價(jià)格短期內的大幅上漲可能會(huì )影響產(chǎn)業(yè)下游企業(yè)的積極性。據上海有色網(wǎng)消息,隨著(zhù)銅價(jià)突破8萬(wàn)元/噸關(guān)口,銅桿企業(yè)下游消費走弱,當前,提貨訂單多為之前銅價(jià)在78000元/噸下方的低價(jià)訂單,新增消費環(huán)比減少。從中短期來(lái)看,銅價(jià)可能?chē)@8萬(wàn)元/噸一線(xiàn)偏強整理,后續走勢需關(guān)注基差、月差以及電解銅庫存去化狀況。宏觀(guān)層面,受美元指數下行以及美國通脹預期升溫影響,銅和黃金的價(jià)格走勢相關(guān)性較強。


  從中長(cháng)期來(lái)看,近年來(lái),全球銅礦產(chǎn)能增速不及冶煉產(chǎn)能增速,致使目前冶煉企業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩,產(chǎn)能利用率明顯下降。今年以來(lái),銅現貨TC加工費持續下降,春節后更是跌至負數。1月21日,工業(yè)和信息化部等11部門(mén)聯(lián)合發(fā)布的《銅產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展方案(2025—2027)》,旨在提升國內銅礦自給率,優(yōu)化國內冶煉產(chǎn)能?,F階段,供應端產(chǎn)量維持高位,3月份已有冶煉企業(yè)開(kāi)始檢修,預計二季度企業(yè)檢修規模進(jìn)一步擴大,電解銅產(chǎn)量有收縮預期。在國內家電、新能源汽車(chē)等以舊換新政策支持下,需求端預期不斷向好。2025年,國家電網(wǎng)投資預計增速為8%,但房地產(chǎn)行業(yè)依舊疲軟。


  海外方面,美國需求可能受關(guān)稅政策影響而表現較弱,歐洲經(jīng)濟復蘇預期較強。庫存方面,全球庫存處于高位,國內季節性庫存累積結束,隨著(zhù)“金三銀四”旺季的到來(lái),需持續關(guān)注季節性去庫速度。宏觀(guān)層面,國內外政策的寬松為銅價(jià)提供良好的金融環(huán)境;產(chǎn)業(yè)端層面,供應預期收縮,需求向好,基本面偏強。在宏觀(guān)與產(chǎn)業(yè)端利好共振之下,預計上半年銅價(jià)將在80000~85000元/噸維持強勢運行。從綜合來(lái)看,海外關(guān)注美國經(jīng)濟衰退預期,國內則關(guān)注需求可能不及預期,從而導致強預期向弱現實(shí)切換。


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2025
03/28
14:41
中國熱泵
編輯:中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)
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