近一個(gè)月，銅價(jià)一直弱勢下跌，3月16日觸底后，現有止跌反彈之勢。截止21日，銅現貨報價(jià)67628.33元/噸，較3月16日低點(diǎn)上漲0.58%。

　　

　　據了解，近三年，3月份銅沒(méi)有明顯的季節性旺季現象，除了2022年稍有上漲，其他年份都是震蕩下跌的。

　　

　　美元指數連續回落 宏觀(guān)面風(fēng)險減弱　　

　　高盛預計美聯(lián)儲本周不會(huì )加息，互換合約押注美聯(lián)儲明年降息3%以上，美元指數連續回落。之前由于銀行業(yè)危機，市場(chǎng)在3月加息25BP和不加息之間來(lái)回擺動(dòng)，但隨著(zhù)相關(guān)監 管機構以及華爾街出手救助，預計歐美銀行業(yè)危機以及歐美央行議息會(huì )議對宏觀(guān)面的沖擊正在接近尾聲，宏觀(guān)面風(fēng)險降低。

　　

　　銅精礦供應擾動(dòng)下降 供應趨寬松　　

　　2月份的銅礦干擾事件已經(jīng)緩解，秘魯銅礦已全面恢復生產(chǎn)、Grasberg銅礦和巴拿馬Cobre Panama銅礦也在3月初恢復生產(chǎn)，銅礦供應寬松仍是主旋律。2月中國銅冶煉廠(chǎng)開(kāi)工率為84.87%。3月雖有3家冶煉廠(chǎng)有檢修計劃，但由于冷料供應充足，預計不會(huì )影響精銅產(chǎn)量，3月冶煉廠(chǎng)開(kāi)工率將進(jìn)一步提升，國內精銅產(chǎn)量將延續增長(cháng)態(tài)勢。

　　

　　終端消費持續修復 下游逢低采購增加　　

　　需求進(jìn)入傳統消費旺季，銅下游開(kāi)工普遍預期回升，2月漆包線(xiàn)、銅管、銅板帶、精銅桿開(kāi)工率分別為69%、68%、74%、61%，預計3月環(huán)比都將回升。而且近期銅價(jià)重心回落，下游逢低采購增加原料庫存。

　　

　　總體而言，銅基本面呈供需雙旺格局，銅精礦供應擾動(dòng)下降，國內電解銅產(chǎn)量增加，但4月部分大型冶煉企業(yè)檢修，影響未來(lái)精銅供應。終端消費持續修復，銅下游開(kāi)工普遍預期回升，企業(yè)逢低增加原料庫存。銅庫存倉單低位，有所支撐。當前宏觀(guān)面風(fēng)險減弱，預計銅價(jià)止跌回升，迎來(lái)小幅向上修復行情。