近日，全球銅市場(chǎng)波動(dòng)加劇，受到宏觀(guān)經(jīng)濟及基本面因素影響。美國3月CPI同比增3.5%，超過(guò)預期，導致市場(chǎng)對美聯(lián)儲降息信心減弱。同時(shí)，國內電解銅預估產(chǎn)量下降，精煉銅制桿企業(yè)開(kāi)工率略有上升，而廢銅進(jìn)口量同比下降12.3%。全球銅顯性庫存增倉3.5萬(wàn)噸，但市場(chǎng)擔憂(yōu)后續生產(chǎn)。在美英考慮通過(guò)LME制裁俄羅斯金屬事件下，銅精礦緊張情緒加劇，但供應波動(dòng)可控。當前，銅價(jià)上漲空間受限，市場(chǎng)預期中期回調走勢或將逐漸到來(lái)。

　　銅精礦方面，國內TC報價(jià)繼續下降，說(shuō)明銅精礦市場(chǎng)持續處在偏緊張狀態(tài)，且有所加劇，這也加深了對供給端的擔心，二季度是集中檢修季，或部分呢減輕銅精礦供應壓力。精銅產(chǎn)量方面，4月電解銅預估產(chǎn)量96.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.45%，同比下降0.5%，但3月產(chǎn)量相比預估值有所增加。進(jìn)口方面，國內2月精銅凈進(jìn)口同比增加23.27%至25.27萬(wàn)噸，累計同比增加26.64%；2月廢銅進(jìn)口量同比下降12.3%至12.2萬(wàn)金屬?lài)?，累計同比增?1.6%。庫存方面來(lái)看，截止4月5日全球銅顯性庫存較上周統計增倉3.5萬(wàn)噸至62.6萬(wàn)噸，其中LME庫存增加8900噸至124425噸；Comex庫存下降456噸至28998噸；國內精煉銅社會(huì )庫存周度增加1.72萬(wàn)噸至40.52萬(wàn)噸，保稅區庫存增加0.66萬(wàn)噸至7.04萬(wàn)噸。需求方面，本周從銅樣本制桿企業(yè)周度開(kāi)工率來(lái)看，精煉銅制桿開(kāi)工率從71.67%升至71.96%，再生銅制桿從53.08%降至49.2%，銅價(jià)大漲，新訂單增速再度放緩，企業(yè)對后續生產(chǎn)能否維持表示擔憂(yōu)，國網(wǎng)和出口訂單維持基本走量。

　　周末市場(chǎng)熱議美英通過(guò)LME繼續制裁俄羅斯金屬事件，無(wú)論如何，俄羅斯金屬作為L(cháng)ME的主要交割金屬，其禁止俄羅斯金屬（4月13日之后生產(chǎn)的）的注冊，在當前銅上漲趨勢下，無(wú)疑會(huì )增加銅的波動(dòng)性。另外，從內外基本面來(lái)看，預期與現實(shí)背離再度加大，銅精礦處于緊張情緒中，但供給減弱在可控范圍內，但國內需求卻持續低迷，海外銅價(jià)拉漲下出口窗口也已打開(kāi)，佐證國內需求的不暢，加之美聯(lián)儲降息推遲、美股表現出的不穩定以及地緣態(tài)勢影響，銅價(jià)已然處于過(guò)熱情緒中，后市上漲空間受限，中期回調走勢或將逐漸到來(lái)。