據生意社商品行情分析系統，上周銅價(jià)大幅下跌，截止周末現貨銅報價(jià)83275元/噸，較周初的87121.67元/噸下跌4.42%。

　　據生意社周K柱圖，近三個(gè)月來(lái)，周度銅價(jià)跌5漲7，近期銅價(jià)大幅下跌。

　　宏觀(guān)方面：美聯(lián)儲最新公布的會(huì )議紀要傳遞出偏鷹的態(tài)度，暗示未來(lái)加息的可能性依然存在，這導致美元指數強勢反彈。與此同時(shí)，市場(chǎng)對美聯(lián)儲降息的預期發(fā)生變化，此前通脹回落曾讓市場(chǎng)普遍預期9月將實(shí)施降息，但現在看來(lái)這一預期已受到美聯(lián)儲官員謹慎態(tài)度的挑戰。

　　供應方面：2024年全球銅礦增量將明顯低于2023年，預計全年銅礦的增量只有30萬(wàn)噸左右。銅礦供應擾動(dòng)主要來(lái)自巴拿馬銅礦產(chǎn)量下調和英美資源產(chǎn)量下降。第一量子旗下巴拿馬Cobre Panama銅礦停產(chǎn)，將明顯沖擊2023—2024年銅礦供應。根據第一量子的產(chǎn)量指引，2024年該礦將繼續停產(chǎn)，影響銅礦產(chǎn)量約30萬(wàn)噸。英美資源大幅下調產(chǎn)量預測。英美資源下調2024年的銅產(chǎn)量指引，旗下秘魯Quellaveco礦山地質(zhì)問(wèn)題，以及其位于智利Los Bronces銅礦的加工廠(chǎng)檢修，將導致銅礦產(chǎn)量出現較為明顯的回落。

　　但中國精煉銅供應目前相對充裕。截止上周末，主流地區銅庫存量環(huán)比周一增加1.23萬(wàn)噸，達到41.51萬(wàn)噸，較前一周增加0.47萬(wàn)噸，刷新年內高點(diǎn)。

　　據倫敦金屬交易所(LME)公布的數據，近期LME銅庫存小幅上漲，截止上周末，LME銅庫存112675噸，較周初上漲6.4%。

　　進(jìn)口方面：中國4月銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為234.8萬(wàn)噸，1-4月銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為933.6萬(wàn)噸，同比增長(cháng)6.9%。中國4月未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為43.8萬(wàn)噸，1-4月未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為181.3萬(wàn)噸，同比增長(cháng)7.0%。

　　需求方面：在新舊能源轉型過(guò)程中，全球主要地區和國家持續實(shí)施新能源支持政策，新能源行業(yè)帶動(dòng)銅消費量持續增加。預計2024年新能源車(chē)和光伏新增用銅量分別為25.58萬(wàn)噸和17.16萬(wàn)噸，風(fēng)電為8.56萬(wàn)噸。

　　在傳統行業(yè)中，中國經(jīng)濟持續增長(cháng)，驅動(dòng)銅傳統消費增加。房地產(chǎn)政策利好持續釋放，房地產(chǎn)市場(chǎng)有可能企穩。5月17日，央行連發(fā)三條樓市新政，取消房貸利率下限、降低公積金貸款利率、降低最低首付款比例。樓市重磅政策“三箭齊發(fā)”，提振房地產(chǎn)市場(chǎng)信心。

　　電網(wǎng)投資持續發(fā)力，投資增速持續擴大。預計2023年國家電網(wǎng)能夠完成投資超過(guò)5200億元的目標，2024年投資依然有可能增加。

　　綜上所述：據國際銅研究小組(ICSG)發(fā)布的最新消息，2024年3月全球精煉銅的產(chǎn)量達到233萬(wàn)噸，相比之下，消費量為220萬(wàn)噸，導致了約12.5萬(wàn)噸的供給過(guò)剩狀態(tài)，較2月的19萬(wàn)噸過(guò)剩有所縮減。如果將中國保稅區庫存變化納入考量，3月過(guò)剩量為13.8萬(wàn)噸，而2月過(guò)剩量則高達22.1萬(wàn)噸。盡管銅礦供應端有所緊縮，但中國精煉銅供應目前相對充裕，高企的庫存對銅價(jià)上漲構成了壓力，下游需求整體向好，預計短期內銅市場(chǎng)或將呈現高位震蕩態(tài)勢。