上周銅價(jià)先跌后漲，截止周末現貨銅報價(jià)79428.33元/噸，較周初的78791.67元/噸上漲0.81%，同比上漲14.1%。

　　據生意社周K柱圖顯示，近三個(gè)月來(lái)，周度銅價(jià)漲6跌6，上周銅價(jià)小幅上漲。

　　宏觀(guān)方面：中國寬松貨幣政策增強市場(chǎng)信心，中國人民銀行行長(cháng)潘功勝明確表示將繼續堅持支持性的貨幣政策立場(chǎng)，并加強逆周期和跨周期調節，這一政策導向進(jìn)一步鼓舞了市場(chǎng)人氣，疊加美聯(lián)儲降息預期略有回升，增強了市場(chǎng)對金屬需求前景的樂(lè )觀(guān)預期。

　　供應方面：剛果金卡莫阿-卡庫拉III期正式投產(chǎn)，礦端擾動(dòng)邊際緩和。短期零單TC持續惡化。5月中國電解銅產(chǎn)量為100.86萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.35萬(wàn)噸，漲幅為2.39%，同比上漲5.19%。冶煉廠(chǎng)檢修影響量明顯減少；西南地區某冶煉廠(chǎng)投產(chǎn)速度較快。

　　據倫敦金屬交易所(LME)公布的數據顯示，近期LME銅庫存小幅上漲。截止上周末，LME銅庫存161925噸，較周初上漲18.47%。

　　需求方面：高銅價(jià)抑制需求，前期銅價(jià)回落后，加工端開(kāi)工率提升。終端方面，4月電網(wǎng)投資額463億元，同比增加46.52%，環(huán)比增加5.43%，全年電網(wǎng)投資對銅需求仍有托底作用。高價(jià)和季節性影響，6-7月空調內銷(xiāo)排產(chǎn)下滑，但外銷(xiāo)維持強勢，企業(yè)庫存上升。地產(chǎn)竣工增速明顯下滑，地產(chǎn)銷(xiāo)售磨底，構成主要拖累。此外，風(fēng)光領(lǐng)域增速下滑，4月光伏裝機同比下降1.9%，風(fēng)電裝機同比下滑64.74%；但新能源產(chǎn)銷(xiāo)維持高增速，4月同比分別增35.9%和33.5%。

　　綜上所述：宏觀(guān)利空情緒逐漸消退，市場(chǎng)情緒有所轉暖。前期銅價(jià)回落提振下游消費，銅礦短缺惡化程度或超預期，市場(chǎng)對原料短缺的擔憂(yōu)持續存在，國內煉廠(chǎng)或在三季度末開(kāi)啟減產(chǎn)。在新能源領(lǐng)域高增長(cháng)的帶動(dòng)下，銅消費整體韌性較強，但傳統下游仍然低迷。預計短期內銅市場(chǎng)震蕩為主。