近期銅價(jià)小幅上漲。截止上周末現貨銅報價(jià)79813.33元/噸，較周初的77831.67元/噸上漲2.55%，同比上漲16.5%。

　　近三個(gè)月來(lái)，周度銅價(jià)跌7漲5，近期銅價(jià)小幅上漲。

　　宏觀(guān)方面：一方面，美國降息預期的提振以及美聯(lián)儲主 席鮑威爾的積極言論，為市場(chǎng)注入了信心，顯示通脹正穩步回歸目標區間，這增強了市場(chǎng)對于美聯(lián)儲將采取更寬松貨幣政策的預期。另一方面，美國就業(yè)市場(chǎng)的放緩跡象進(jìn)一步強化了這一預期，寬松政策有望為全球經(jīng)濟注入活力，從而刺激對銅等關(guān)鍵工業(yè)金屬的需求。供應方面：6月份，多家銅冶煉企業(yè)的檢修，特別是部分企業(yè)的全面停產(chǎn)大修，對銅產(chǎn)量產(chǎn)生較大影響。同時(shí)，低迷的銅精礦現貨加工費或導致6月份銅冶煉企業(yè)精銅產(chǎn)量小幅下降。

　　近期LME銅庫存小幅上漲，截止上周末，LME銅庫存191625噸，較周初上漲6.43%。

　　需求方面：1-5月國內線(xiàn)纜企業(yè)開(kāi)工率整體偏弱，3月起銅價(jià)快速上漲對線(xiàn)纜企業(yè)開(kāi)工率帶來(lái)影響，5月開(kāi)工率僅67.9%，為近幾年最低水平，二季度傳統線(xiàn)纜消費旺季并未明顯體現。7月初以來(lái)，電網(wǎng)等終端需求力度偏弱，但電源工程用銅量較為亮眼，國內地產(chǎn)刺激政策推出后，地產(chǎn)行業(yè)用銅需求有所回升。

　　綜上所述：雖然美國降息預期和通脹回歸目標區間的趨勢為銅價(jià)提供了一定支撐，但全球銅礦供應收緊的預期已在市場(chǎng)價(jià)格中得到充分反映，而國內市場(chǎng)精銅消費的疲軟和社會(huì )庫存的累積則限制了銅價(jià)的上漲空間。步入7月消費淡季，銅市場(chǎng)供需兩端均顯疲態(tài)。下游行業(yè)對高價(jià)銅材的追漲意愿不高，貿易商普遍采取謹慎的按需采購策略，限制了銅價(jià)的反彈空間。同時(shí)，下游市場(chǎng)新增訂單量不足，導致部分銅加工企業(yè)減產(chǎn)，進(jìn)一步減少了對原材料銅的采購需求。在此背景下，銅市場(chǎng)庫存累積壓力增大，價(jià)格上行動(dòng)力受抑，預計銅價(jià)格區間震蕩為主。