美國8月通脹繼續下降，市場(chǎng)押注美聯(lián)儲降息50個(gè)基點(diǎn)，隔夜外盤(pán)金屬全線(xiàn)上漲。LME三月期鋁價(jià)漲1.6%至2379.5美元/噸。國內夜跟隨走強，滬鋁主力合約小幅收高于19465元/噸。早間現貨市場(chǎng)交投有所提升，臨近中秋假期，下游有一定備庫行為。貿易商買(mǎi)漲不買(mǎi)跌，盤(pán)面走強，接貨增多。持貨商報價(jià)上調，總體成交有一定放量。華東市場(chǎng)主流成交價(jià)格在19340元/噸上下，較期貨升水20左右。廣東市場(chǎng)主流成交價(jià)格在19240元/噸上下。旺季消費趨于回升，多數終端市場(chǎng)消費邊際回暖，鋁加工企業(yè)開(kāi)工總體攀升，帶動(dòng)電解鋁采購。而短期供應以平穩為主，產(chǎn)量暫不會(huì )有顯著(zhù)變化，而進(jìn)口量維持低迷平穩。消費回暖促進(jìn)庫存去化?；久娓纳平o予鋁價(jià)反彈動(dòng)力，不過(guò)反彈力度仍需消費進(jìn)一步改善配合。短線(xiàn)建議逢低偏多對待。警惕宏觀(guān)擾動(dòng)。

　　隔夜銅價(jià)震蕩運行，主力2410合約收于73100元/噸，跌幅0.23%。隔夜公布的美國8月CPI同比上漲2.5%，核心環(huán)比意外升至0.3%，為四個(gè)月最大漲幅；核心通脹的粘性超出市場(chǎng)預期，美聯(lián)儲下周降息50基點(diǎn)的預期大幅降溫；黃金回落，美股先跌后漲，銅價(jià)亦先抑后揚。美國通脹有韌性，市場(chǎng)對美國經(jīng)濟衰退擔憂(yōu)緩解，美股最終大幅收漲。而且昨日美國總統首場(chǎng)辯論結束后，“特朗普”交易的擔憂(yōu)情緒緩解，市場(chǎng)風(fēng)險偏好明顯好轉。從基本面來(lái)看，此輪銅價(jià)回落后，下游消費得到明顯提振，線(xiàn)纜企業(yè)開(kāi)工率穩步回升，國內庫存去庫加快；而且臨近中秋假期，銅價(jià)回落又刺激下游備貨需求，據SMM數據周末國內大幅去庫2.44萬(wàn)噸，盤(pán)面已轉Back結構；另外LME已有開(kāi)啟去庫的跡象，近兩周庫存小幅回落，海外庫存壓力減輕?；久鎸︺~價(jià)有支撐，疊加宏觀(guān)情緒改善，預計短期銅價(jià)或震蕩偏強運行。

　　隔夜鎳價(jià)延續強勢，主力2410合約收于123350元/噸，漲幅0.26%。隔夜普京在與政府召開(kāi)的工作會(huì )議上表示，要求政府研究限制戰略資源出口的措施，包括鈾礦、鈦礦和鎳礦等資源，鎳價(jià)受到提振走高。因全球純鎳供應仍過(guò)剩，國內及LME庫存持續累庫，疊加此前宏觀(guān)情緒拖累，鎳價(jià)跌破歷史新低。不過(guò)今年以來(lái)在海外鎳企減產(chǎn)，印尼鎳礦審批進(jìn)度偏慢的影響下。全球鎳供需已由此前大幅過(guò)剩顯著(zhù)收窄。鎳價(jià)下方成本支撐較強。本周市場(chǎng)宏觀(guān)情緒好轉，鎳價(jià)低位反彈；中期來(lái)看，鎳價(jià)已具備低估值配置價(jià)值，可考慮逢低建立多單。相比于純鎳，鎳鐵供應偏緊，本周鎳鐵價(jià)格雖然回落，但價(jià)格整體堅挺，不銹鋼價(jià)格下方成本支撐亦較強。鋼廠(chǎng)利潤收縮后，不銹鋼排產(chǎn)下降，疊加消費旺季提振，或減輕國內不銹鋼庫存壓力。鎳價(jià)反彈或帶動(dòng)不銹鋼價(jià)格回升，亦可考慮逢低建立多單。

　　隔夜CPI出爐后9月美聯(lián)儲降息路徑基本明朗，有色逐步回歸基本面，鋅價(jià)表現強勢，滬鋅主力2410合約收于23085元/噸，漲幅0.61%。昨日國內現貨市場(chǎng)，下游企業(yè)采購相對謹慎，貿易商延續挺價(jià)，升水持穩，上海地區報10升水230-240元/噸附近?；久嫔?，上周三消息俄羅斯Ozernoye鋅礦啟動(dòng)了鋅精礦生產(chǎn)，較市場(chǎng)原先預期的明年投產(chǎn)提前。但目前來(lái)看，該礦年內能帶來(lái)的增量仍有較大不確定性，且對于年內能進(jìn)口至國內的量更少。而8月下旬國內煉廠(chǎng)達成減產(chǎn)共識，雖目前減量難有落實(shí)，但當前國內鋅礦加工費暫無(wú)回升跡象，煉廠(chǎng)冬儲意愿低，后續仍不排除減產(chǎn)擴大可能。需求方面，上周鍍鋅周度開(kāi)工再度受鋼材下跌拖累，但壓鑄鋅合金及氧化鋅開(kāi)工穩步回升，旺季預期仍存。庫存方面，截至本周一SMM七地鋅錠庫存總量為11.76萬(wàn)噸，較上周四去庫0.63萬(wàn)噸，穩步去庫。整體上來(lái)說(shuō)，鋅基本面驅動(dòng)增強，預計開(kāi)啟上行通道，建議逢低做多。

　　隔夜鉛價(jià)窄幅震蕩，滬鉛主力2410合約收于16580元/噸，跌幅0.03%。昨日國內現貨市場(chǎng)，持貨商部分計劃交倉，原生煉廠(chǎng)報價(jià)貼水收窄，再生同樣惜售，再生原生價(jià)差繼續收窄至0-75，市場(chǎng)成交仍有好轉。供應方面，上周原生和再生成品庫存壓力下降，再生開(kāi)工維持低位而原生周度開(kāi)工有大幅回落。根據SMM最新調研了解，9月原生鉛冶煉廠(chǎng)或有明顯減產(chǎn)及檢修。需求端，國內出臺加大對鋰電池電動(dòng)自行車(chē)換購成鉛酸電池電動(dòng)車(chē)補貼力度政策，近期傳統需求旺季國內鉛蓄電池企業(yè)開(kāi)工偏弱，但仍有邊際回升。庫存方面，本周?chē)鴥茹U錠社會(huì )庫存小幅累增，庫存增至近4萬(wàn)噸。整體上，近期供需邊際好轉，短期鉛價(jià)或有反彈。

　　氧化鋁期貨夜盤(pán)跟隨鋁價(jià)上行，主力合約收高于3880元/噸?，F貨市場(chǎng)交投較活躍，下游電解鋁接貨略有增加，備庫行為增多，市場(chǎng)現貨供應再顯緊張。早間貿易商接現貨交長(cháng)單，氧化鋁依舊挺價(jià)出貨，多地報價(jià)小幅抬升。礦端問(wèn)題短期難解，氧化鋁產(chǎn)量持續受限，仍難有明顯增量，在下游電解鋁主動(dòng)補庫的情況下，現貨供應愈發(fā)緊張，這使得短期氧化鋁價(jià)格易漲難跌。期貨價(jià)格則受宏觀(guān)情緒影響較大，但現貨強勢給予較強支撐。短線(xiàn)建議逢低做多。仍需警惕宏觀(guān)擾動(dòng)。

　　美國8月通脹繼續下降，市場(chǎng)押注美聯(lián)儲降息50個(gè)基點(diǎn)，隔夜外盤(pán)金屬全線(xiàn)上漲。LME三月期錫價(jià)漲0.75%至30950美元/噸。國內市場(chǎng)多頭顯得信心不足而減持，滬錫夜盤(pán)跳空低開(kāi)后震蕩調整，主力合約收低于252790元/噸。早間現貨市場(chǎng)表現弱穩，下游接貨積極性不高，按需少量接低價(jià)貨為主，多以消化前期庫存為主。貿易商正常出貨，冶煉廠(chǎng)挺價(jià)出貨?，F貨升貼水有所回落。當前消費以弱復蘇為主，消費電子等主要消費市場(chǎng)以緩慢修復為主，家電市場(chǎng)消費走弱，光伏市場(chǎng)消費尚無(wú)明顯起色。不過(guò)供給端下降明顯，主要因龍頭企業(yè)檢修帶來(lái)產(chǎn)量下降，冶煉廠(chǎng)錫礦供應總體偏緊，緬甸仍未恢復礦采，礦端短期擔憂(yōu)仍存。顯性庫存繼續去化，為錫價(jià)提供支撐。短線(xiàn)建議逢低做反彈。宏觀(guān)擾動(dòng)仍需關(guān)注。