國內春節假期，外盤(pán)銅價(jià)表現強勢。周前期銅價(jià)持續震蕩于5日均線(xiàn)附近，周后期銅價(jià)明顯發(fā)力，倫銅連續大漲兩日，并開(kāi)始試探8500美元一線(xiàn)。

　　宏觀(guān)方面，美國勞工部數據顯示，美國1月PPI同比漲0.9%，高于預期的漲0.6%，12月前值為上漲1%；美國1月CPI同比增長(cháng)3.1%，高于預期值增長(cháng)2.9%，美國1月核心CPI同比增長(cháng)3.9%，高于預期值增長(cháng)3.7%，與前值持平。美國通脹數據全線(xiàn)超預期，暗示國內抗通脹仍將繼續，市場(chǎng)降息預期再受打擊。美股明顯于高位止步，但美元在上周三最高觸及104.875點(diǎn)后轉為回落。

　　美聯(lián)儲言論風(fēng)向方面，亞特蘭大聯(lián)儲主席支持夏季開(kāi)始降息，重申預計今年降息兩次，但若數據支持也可更早降息并增加到三次，并表示沒(méi)有急于降息的必要；舊金山聯(lián)儲主席認為降息需要更多耐心，今年降息三次較為合理；里士滿(mǎn)聯(lián)儲主席表示，美聯(lián)儲需要更多信心才能降息。當前市場(chǎng)對于短期降息落地無(wú)望已經(jīng)基本認可，對銅價(jià)的影響也相對有限。當前銅價(jià)的金融屬性有所減弱，短期需更多的關(guān)注基本面對銅價(jià)的支撐作用。

　　產(chǎn)業(yè)方面，交易所庫存對銅價(jià)目前影響不大，顯性庫存季節性累加仍在繼續。全球顯性庫存整體平穩有增，其中，上期所銅庫存在春節假期前增加1.77萬(wàn)噸至8.65萬(wàn)噸，春節前壘庫速度明顯加快；LME銅庫較前一周減少6150噸至13.07萬(wàn)噸，目前庫存水平較往年持續偏高；COMEX庫存增加2323噸至2.49萬(wàn)噸。供應方面，目前進(jìn)口銅精礦加工費持續走弱，截至2月9日SMM已經(jīng)報價(jià)22.43美元/噸，仍在歷史低位附近徘徊，冶煉端對銅價(jià)的影響有望在春節后觸發(fā)。根據SMM調研，2月國內僅有一家冶煉廠(chǎng)有新增檢修計劃，推算產(chǎn)量影響輕微，煉廠(chǎng)檢修將集中在二季度，有望在二季度對精煉銅供應帶來(lái)較為明顯的收緊效果。2月受春節假期影響，銅市終端需求企業(yè)多處于假期當中，需要關(guān)注加工費水平過(guò)低是否會(huì )對冶煉廠(chǎng)形成明顯的利潤侵蝕。需求方面，據SMM調研情況，自初九起已有銅桿廠(chǎng)表示有下游陸續開(kāi)始提貨，但目前主要在消耗庫存，尚未完全復產(chǎn)。

　　美聯(lián)儲短期降息無(wú)望已被市場(chǎng)消化，基本面短期仍有增加空間，銅價(jià)將迎來(lái)一輪上漲行情。